Банк России будет по-новому работать на валютном рынке

Рубль с начала сессии 29 июня укрепляется после резкого снижения в последний день прошлой недели. Пара CNY/RUB на Мосбирже опустилась к 11,55. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах скорректировалась к 78,5, пара EUR/RUB снизилась до 89,2.

Сегодня Банк России обновил механизм зеркалирования операций Минфина на валютном рынке: фиксированные объемы на ближайшие шесть месяцев, как это было в прошлые годы, не указаны. Вместо этого регулятор будет анонсировать ежедневный объем своих операций в зависимости от ежемесячных сумм покупки или продажи валюты министерством. Объем зеркальных операций ЦБ будет ежемесячно корректироваться, исходя из инвестиций ФНБ в рублевые активы в первом полугодии 2026 года на сумму в 74,8 млрд руб. Во втором полугодии этот объем будет уменьшаться примерно на 580 млн руб. в день.

Цель упомянутых операций ЦБ — сгладить резкие колебания курса рубля. С 1 по 6 июля регулятор намерен купить валюты на 9,34 млрд руб. в день, притом что до этого продавал по 4,62 млрд руб. ежедневно, чтобы восполнить недостающий объем покупок Минфина. В июне ведомство фактически не покупало, а продавало валюту с учетом «зеркалирования», и инвестиций ФНБ валюты в эквиваленте 74,8 млрд руб. в рублевые активы.

Смена тактики ЦБ РФ не приведет к резкому обвалу рубля. Однако и уверенное укрепление курса в начале июля — с учетом коррекции после налогового периода и неблагоприятных внешнеполитических факторов — также маловероятно. Отслеживаемые нами резервные валюты продвинулись на более высокие ценовые уровни по отношению к российской. Их динамика в начале июля, возможно, станет ориентиром для рынка до конца лета. Предполагаем, что пара USD/RUB в ближайшие два месяца скорее поднимется к 80–85, чем скорректируется к 70–75.

Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю до конца недели: 77–80, 88–90,5 и 11,4–11,9 соответственно.